Tại sao cổ phiếu CTG giảm mạnh

Hàng loạt cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh và là trụ cột giúp thị trường chứng khoán hồi phục. Tuy nhiên, thanh khoản còn thấp và nền kinh tế còn đối mặt với nhiều rủi ro.

Trong phiên 23/6, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận một phiên hồi phục khá ấn tượng sau khi chỉ số VN-Index xuống đáy trong hơn một năm qua. Trong 10 cổ phiếu có tác động tích cực nhất tới VN-Index thì có tới 5 cổ phiếu ngân hàng, gồm VietinBank, Techcombank, BIDV, VIBank và MBBank.

Trong đó, VietinBank (CTG) tăng trần và đây là phiên tăng thứ 3 liên tiếp của cổ phiếu trụ cột ngành ngân hàng với tổng mức tăng lên tới 12%. 

Trước đó, cổ phiếu CTG đã giảm xuống mức thấp nhât trong khoảng 1 năm rưỡi và bốc hơi khoảng 38% so với đỉnh, từ mức gần 40.000 đồng/cp hồi tháng 6/2021 xuống dưới 23.000 đồng, trước khi tăng trở lại mức trên 25.000 đồng sau 3 phiên tăng vừa qua.

Các ngân hàng đang hết room tín dụng.

Một điểm đáng chú ý là một số mã cổ phiếu ngân hàng, trong đó có Vietinbank thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài. Hôm 23/6, các nhà đầu tư ngoại mua ròng 2,8 triệu cổ phiếu CTG.

Khối ngoại cũng mua gom một số mã cổ phiếu ngân hàng khác trong vài phiên qua như: Sacombank, Vietcombank, SHB…

Trên thực tế, nhóm cổ phiếu ngân hàng thường hấp dẫn các nhà đầu tư tổ chức và trong nhiều giai đoạn là trụ cột trên thị trường chứng khoán. Nhóm này thường có lãi ngay khi nền kinh tế gặp khó khăn. Trong giai đoạn Covid, nhóm ngân hàng ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh, đồng loạt lên đỉnh lịch sử với hàng nghìn tỷ đồng.

Giá cả hàng hóa tăng cao được cho là không ảnh hưởng quá nhiều tới các ngân hàng. Tuy nhiên, gần đây Ngân hàng Nhà nước có xu hướng siết chặt chính sách tiền tệ và siết tín dụng cho vay nhằm chống lạm phát. Đây có thể là yếu tố ảnh hưởng tới triển vọng kinh doanh của các ngân hàng trong thời gian tới.

Theo SSI Research, các ngân hàng có thể sẽ được nới room tín dụng vào cuối quý III.

Nhiều ngân hàng có nguy cơ nhiều tiền mà không cho vay được. Lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng hiện ở mức thấp nhất trong vòng 1 năm qua, từ 2%/năm trước đó về chỉ còn quanh 0,4%/năm.

Bên cạnh đó, nhiều cổ phiếu ngân hàng đã có mức chiết khấu khá lớn 30-40%. Theo Agriseco, định giá ngành ngân hàng hiện tại theo P/B (1,6x) đã giảm xuống dưới mức trung bình 5 năm (2,0) và thấp hơn so với VN-Index.

Theo SSI Research, ước tính năm 2022 tăng trưởng lợi nhuận trước thuế trung bình của các ngân hàng là 21% so với năm 2021, chưa bao gồm thu nhập bất thường tiềm năng từ phí phân phối bảo hiểm độc quyền qua ngân hàng (bancassurance) hoặc thoái vốn công ty con...

Moody's mới đây nhận định cho rằng, hiệu quả kinh doanh của các ngân hàng Việt sẽ cải thiện khi tác động từ đại dịch Covid- 19 suy giảm.

Một số đánh giá cho rằng, khối ngân hàng có thể khó đạt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 2022. Tuy nhiên, định giá cổ phiếu đã giảm đáng kể về mức hấp dẫn.

Dù vậy, các nhóm cổ phiếu chịu ảnh hưởng trên thị trường chung. Hiện thanh khoản đang rất thấp và sự thận trọng vẫn ở mức rất cao.

Thanh khoản thấp, sự thận trọng cao

Theo YSVN, thị trường có thể tiếp tục đi ngang và VN-Index giằng co gần vùng hỗ trợ 1.155 điểm trong phiên giao dịch 24/6. Đồng thời, thanh khoản vẫn ở mức thấp tại các nhịp hồi cho thấy xu hướng ngắn hạn vẫn còn rất tiêu cực và dòng tiền vẫn chưa sẵn sàng quay trở lại thị trường. Xu hướng ngắn hạn của thị trường chung vẫn duy trì ở mức giảm.

BSC cho rằng, VN-Index đã có một phiên tăng điểm mạnh mẽ, tuy nhiên dòng tiền chưa thật sự ủng hộ đà tăng này khi khối lượng giao dịch giảm mạnh. Trong những phiên tới, thị trường có thể sẽ tiếp tục dao động quanh ngưỡng 1.160-1.180.

Chốt phiên giao dịch 23/6, chỉ số VN-Index tăng 19,61 điểm lên 1.188,88 điểm. HNX-Index tăng 7,79 điểm lên 277,18 điểm. Upcom-Index tăng 1,06 điểm lên 86,7 điểm. Thanh khoản đạt 11,9 nghìn tỷ đồng, trong đó có 10,1 nghìn tỷ đồng trên HOSE.

V. Hà

Ngân hàng Nhà nước muốn siết cho vay mua nhà đắt tiềnNHNN dự kiến quy định chặt chẽ hơn (quy trình, điều kiện, thủ tục…) đối với khoản cho vay phục vụ nhu cầu đời sống để mua nhà ở, mua đất xây nhà với số tiền lớn.

Kỳ vọng thành thất vọng

Phiên giao dịch ngày 4-6, ông H.T (TPHCM) bỏ ra 1,63 tỷ đồng mua 30.000 CTG với giá 54.500 đồng/CP, với kỳ vọng nhận được CP thưởng (tỷ lệ 29%) của nhà băng này trong tháng 7. Tuy nhiên, gần sát ngày chốt danh sách nhận CP thưởng, CTG sụt giảm mạnh, xuống chỉ còn 48.500 đồng/CP.

Trong phiên giao dịch không hưởng quyền (ngày 7-7), CTG được điều chỉnh xuống còn 39.000 đồng/CP. Tuy nhiên, nhiều NĐT đặt kỳ vọng vào CP của nhà băng này như ông H.T như “ngồi trên lửa”, khi giá CP liên tục giảm sau đó, và hiện đang giao dịch ở mức giá chưa đầy 33.000 đồng/CP.

Theo tính toán, sau khi nhận CP thưởng với tỷ lệ 29%, số CP CTG ông H.T nắm giữ là 38.720 CP. Với giá tham chiếu của CTG ở thời điểm hiện nay là 32.700 đồng/CP thì giá trị số CP mà NĐT này đang nắm giữ giảm xuống chỉ còn 1,26 tỷ đồng.

Sau nhiều lần đắn đo, ông H.T quyết định “cắt lỗ” toàn bộ số CP CTG với giá 32.000 đồng/CP, bởi nhận định cho rằng ngân hàng này không còn động lực tăng giá trong thời gian tới.

Mức giá này khiến ông H.T lỗ 400 triệu đồng.

CTG không còn động lực tăng trưởng

Trái ngược với mức tăng trưởng 3 chữ số trong quý I, CTG công bố kết quả kinh doanh quý II giảm mạnh hơn dự kiến (giảm 38%). Tuy nhiên, nhờ kết quả kinh doanh quý I nên lợi nhuận trước thuế 6 tháng vẫn vẫn khả quan, đạt 10.850 tỷ đồng (tăng 45%).

Dù kết quả bán niên 2021 hết sức tích cực, nhưng nếu nhìn vào những con số của quý II sẽ thấy nhiều tín hiệu không mấy khả quan. Đáng chú ý, lợi nhuận trước thuế quý II chỉ ở mức 2.790 tỷ đồng. Con số này thấp hơn so với dự kiến trước đó, tại hội nghị sơ kết hoạt động kinh doanh 6 tháng, lãnh đạo ngân hàng cho biết ước tính lợi nhuận quý khoảng 5.000 tỷ đồng.

Nguyên nhân khiến lợi nhuận quý II sụt giảm mạnh chủ yếu do chi phí hoạt động và chi phí dự phòng tăng vọt. Cụ thể, chi phí hoạt động tăng lên đến 4.187 tỷ đồng, tăng đến 27,6%, chi phí dự phòng rủi ro tăng tới gấp 3 lần, với 7.106 tỷ đồng.

Dự báo tỷ lệ trích lập dự phòng của CTG sẽ còn tăng hơn trong những tháng cuối năm, sau đợt bùng phát dịch bệnh và do sửa đổi Thông tư 03.

Tại ngày 30-6, tổng tài sản của CTG đạt hơn 1,47 triệu tỷ đồng (tăng 9,8% so với đầu năm 2021). Dư nợ cho vay khách hàng đạt trên 1,07 triệu tỷ đồng, tăng 6%; tiền gửi khách hàng đạt 1,03 triệu tỷ đồng, tăng 5%.

Đáng chú ý là nợ xấu tăng hơn 4.900 tỷ đồng, lên 14.476 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, tương đương tăng tới 51,8%. Theo đó, tỷ lệ nợ xấu tăng từ 0,94% lên 1,34%.

Mới đây, CTG công bố giảm lãi suất cho vay giảm bình quân 1%/năm cho các khách hàng chịu tác động tiêu cực của dịch bệnh Covid-19. Đồng thời, triển khai thêm các chương trình tín dụng ưu đãi được cân đối từ nguồn vốn thương mại của ngân hàng đáp ứng nhu cầu vốn sản xuất kinh doanh.

Theo tính toán, tổng số tiền cắt giảm lợi nhuận của CTG nhằm hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng của Covid-19 trong năm 2021 vào khoảng hơn 6.000 tỷ đồng, cao hơn mức đã thực hiện năm 2020.

Những yếu tố trên chính là nguyên nhấn khiến cho CTG ngày càng kém hấp dẫn với NĐT.

Và không chỉ có NĐT nội, khối ngoại cũng tỏ ra mất kiên nhẫn với CTG. Theo thống kê, CTG nằm trong Top các mã CP bị nhà đầu tư nước ngoài bán ròng manh trong 6 tháng đầu năm 2021, với giá trị hơn 6.000 tỷ đồng.