Cách tính hiệu quả đầu tư dự an

Khái niệm

NPV [Net present value] được dịch là giá trị hiện tại ròng, có nghĩa là giá trị tại thời điểm hiện này của toàn bộ dòng tiền dự án trong tương lai được chiết khấu về hiện tại. NPV = Giá trị hiện tại của dòng tiền vào [thu] - giá trị hiện tại của dòng tiền ra [chi].

Ý nghĩa

Nếu NPV dương thì dự án đáng giá. Tại sao đáng giá, bởi tỷ suất chiết khấu là chi phí cơ hội cho dự án, vì vậy, nếu đã khấu trừ chi phí cơ hội mà vẫn có lời thì dự án có ý nghĩa kinh tế. Cho nen, khi đánh giá dự án bằng NPV thì cần quan tâm đến giá trị của suất chiết khấu [thường được đo bằng lãi suất của cơ hội đầu tư tốt nhất nhà đầu tư đặt được nếu không đầu tư vào dự án này].

Nếu NPV dương thì có nghĩa là khoản đầu tư có lời bởi giá trị dòng tiền mắt sau khi đã khấu hao cao hơn mức ban đầu.

Thông thường NPV không chỉ được coi là chỉ số mà còn được xem là phương pháp tốt nhất để đánh giá khả năng sinh lời của phương án hay dự án Cho biết mức độ lãi ròng của dự án sau khi đã thu hồi vốn đầu tư ban đầu và trang trải tất cả các chi phí bao gồm cả lạm phát.

Nhược điểm

Tuy nhiên phương pháp NPV lại có nhược điểm là đòi hỏi tính toán chính xác chi phí mà điều này thường khó thực hiện đối với các dự án dài. Vì thế trong thực tiễn người ta thường phát triển chi phí vốn thành tỷ suất chiết khấu hay còn gọi là tỷ suất sinh lợi tối thiểu chấp nhận được - tỷ suất rào [thường do nhà đầu tư kỳ vọng trên cơ sở cân nhắc tính toán đến các yếu tố tác động vào dự án].

NPV không cho biết khả năng sinh lợi tính theo tỷ lệ % do đó ảnh hưởng đến việc khó chọn lựa cơ hội đầu tư.

Khái niệm

IRR [internal rate of return] lợi suất thu lợi nội tại. Có nghĩa là suất sinh lợi của chính bản thân dự án, IRR là nghiệm của phương trình NPV = 0. Nói cách khác muốn tìm IRR chỉ cần giải phương trình NPV [IRR] = 0. Đây là phương trình bậc cao, nếu ó sự đổi dấu sẽ có nhiều nghiệm. Còn không thì chỉ có 1 nghiệm.

Ý nghĩa

IRR có thể tính bằng cách nội suy chặn trên chặn dưới. Nếu giá trị này lớn hơn giá trị suất chiết khấu [chi phí cơ hội] thì dự án đáng giá.

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ càng cao thì khả năng thực thi dự án là càng cao. IRR còn được sử dụng để đo lường, sắp xếp các dự án có triển vọng theo thứ tự, từ đó có thể dễ dàng hơn trong việc cân nhắc thực hiện dự án nào. IRR được gọi là tốc độ tăng trưởng của 1 dự án.

Nếu giả định rằng tất cả các yếu tố khác của dự án là như nhau thì dự án nào có tỷ suất hoàn vốn cao hơn thì dự án đó được ưu tiên thực hiện.

Ưu điểm

Phương pháp IRR có ưu điểm là dễ tính toán vì không phụ thuộc vào chi phí vốn, rất thuận tiện cho việc so sánh cơ hội đầu tư vì cho biết khả năng sinh lời dưới dạng %.

Nhược điểm

IRR là không được tính toán trên cơ sở chi phí sử dụng vốn do đó sẽ có thể dẫn đến nhận định sai về khả năng sinh lời của dự án.

IRR là một công cụ nữa mà nhà đầu tư có thể sử dụng để quyết định có nên tập trung toàn lực cho một dự án cụ thể, hay phân loại tính hấp dẫn của nhiều dự án khác nhau.

IRR cũng có thể được so sánh với tỷ suất hoàn vốn trên thị trườngchứng khoán.

Nếu một công ty không thấy dự án nào có IRR tốt hơn mức lợi nhuận có khả năng tạo ra trên thị trường tài chính công tư đó có thể đơn giản là đầu tư tiền của mình vào thị trường này thay vì thực hiện dự án.

so sánh hai loại

Nói chung IRR thì dễ hình dung vì số % cụ thể, nhìn NPV bằng tiền rất khó diễn dịch. Vì vậy người ta dùng cả hai cách để đánh giá.

Cả hai chỉ số này tỏng cùng 1 điều kiện thì cùng đại diện cho một kết quả. Tuy nhiên có nhiều trường hợp thì IRR lại không hiệu quả.