các bạn. S. và các đồng minh của nó kiểm soát phần lớn các công ty bán dẫn tiên tiến và các nhà thiết kế chip, cho phép U. S. để kiểm soát các điểm nghẹt thở
Nhưng Trung Quốc là nhà nhập khẩu chip hàng đầu thế giới, mua hơn 400 tỷ đô la chất bán dẫn, gấp đôi số tiền họ đã chi để nhập dầu thô30 và bất kỳ sự gián đoạn nào cũng sẽ gây thiệt hại lớn. Các hạn chế được đưa ra vào thời điểm căng thẳng địa chính trị gia tăng đối với Đài Loan, nhà sản xuất chip tiên tiến lớn, tạo thêm lý do để Trung Quốc cẩn thận về cách họ lên kế hoạch đối phó với hòn đảo này. Mặc dù là một gã khổng lồ thương mại, với 20% kim ngạch xuất khẩu toàn cầu và 19% thị phần trong nền kinh tế toàn cầu,31 Trung Quốc chỉ huy chưa đến 3% dự trữ tiền tệ thế giới và thanh toán quốc tế. 32 Điều đó sẽ thúc đẩy giới lãnh đạo Trung Quốc đầu tư nhiều hơn vào công nghệ bản địa hơn là trả đũa
các bạn. S. hồ sơ theo dõi về các biện pháp trừng phạt là hỗn hợp, được đánh giá bằng kết quả của các hành động chống lại Iran, Bắc Triều Tiên, Venezuela và bây giờ là Nga. Các nước bị cấm vận thường tìm cách lách lệnh trừng phạt. Có những hạn chế về chi phí và tài năng cho U. S. điều đó sẽ cản trở những nỗ lực của nó để đáp ứng mục tiêu của nó. Xây dựng cơ sở sản xuất tại U. S. có thể đắt hơn 50% so với một sản phẩm tương tự ở Đài Loan. 33 The U. S. Thị phần sản xuất chip toàn cầu đã giảm, từ 37% năm 1990 xuống còn 12% vào năm 2020, trong khi thị phần của Trung Quốc đã tăng từ khoảng 0 lên khoảng 15%. 34
Chip là loại dầu mới và cuộc chiến công nghệ giữa hai siêu cường có thể xác định những hạn chế của chủ quyền kỹ thuật số và mức độ mà các quốc gia có thể vũ khí hóa thương mại, tài chính và công nghệ dựa trên mối liên kết giữa chúng. các bạn. S. bị hạn chế về thời gian có thể hạn chế Trung Quốc mua chip tiên tiến, trong khi Bắc Kinh cũng bị hạn chế về cách thức trả đũa Washington
6. Gỡ Rối Chuỗi Cung Ứng
Sự tách rời của hai siêu cường kinh tế đã tăng tốc. Trong khi Trung Quốc hiện chiếm 18% tổng số U. S. nhập khẩu, giảm từ 23% vào năm 2018, Bắc Kinh trên thực tế đã tăng tỷ trọng xuất khẩu toàn cầu lên 20% từ 18% vào năm 2019, bằng cách gửi nhiều hàng hóa hơn đến châu Âu và các nước đang phát triển khác. 35
Bốn động lực chính của những thay đổi trong chuỗi cung ứng là. onshoring, friend-shoring/reshoring, tích lũy hàng tồn kho và phương pháp tiếp cận tập trung vào dữ liệu
Đưa sản xuất về nước đã nhận được nhiều sự quan tâm. Tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực sản xuất là cao nhất kể từ năm 2010 và các tập đoàn đã tăng chi tiêu vốn vào năm 2022. 36 Tuy nhiên, onshoring sẽ chỉ giới hạn trong việc sản xuất các thiết bị quan trọng do chi phí lao động cao
Việc tách hoàn toàn khỏi Trung Quốc là điều khó xảy ra, nhưng các công ty đang xem xét chiến lược reshoring, hay còn gọi là chiến lược “Trung Quốc cộng một”, để đa dạng hóa chuỗi cung ứng của họ. Sự phô trương cơ bắp địa chính trị của Bắc Kinh, chi phí lao động gia tăng và các vấn đề nhân quyền tạo ra mối lo ngại cho nhiều công ty toàn cầu. Gỡ rối chuỗi cung ứng đang mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng mới ở các nền kinh tế mới nổi nơi chi phí đất đai, lao động và vốn cạnh tranh và chính trị ổn định
Ấn Độ, Indonesia, Malaysia, Mexico, Thái Lan và Việt Nam dự kiến sẽ được hưởng lợi từ U. S. -Trung Quốc tách rời trong các ngành công nghiệp như dệt may, điện tử, hóa chất, dược phẩm, máy móc và ô tô
7. 4 C. 4 động cơ Capex
Chúng tôi tin rằng có bốn lĩnh vực chi tiêu vốn được quan tâm đặc biệt. năng lượng sạch, quốc phòng, khả năng phục hồi và thay thế
NĂNG LƯỢNG SẠCH. Đạo luật Giảm lạm phát chỉ đạo gần 400 tỷ đô la trợ cấp và tín dụng thuế cho các dự án liên quan đến năng lượng có thể thúc đẩy chi tiêu hàng năm cho cơ sở hạ tầng năng lượng lên tới 200 tỷ đô la mỗi năm vào cuối thập kỷ này. 37 Châu Âu dự đoán khoản đầu tư trị giá 210 tỷ euro vào năm 2027 để chấm dứt sự phụ thuộc vào khí đốt của Nga. 38 Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu đối với các kim loại “xanh” như đồng, lithium, niken và bạch kim sẽ tăng lên
PHÒNG THỦ. Chi tiêu cho ngân sách quân sự đang gia tăng trên khắp thế giới. Hiện tại, chín thành viên NATO dự kiến sẽ đạt được mục tiêu chi 2% GDP cho quốc phòng nhưng nếu tất cả các thành viên đều làm như vậy, điều đó sẽ bổ sung thêm 83 tỷ đô la cho ngân sách quốc phòng. 39 Chi tiêu cho an ninh mạng ước tính sẽ vượt quá 200 tỷ đô la vào năm 2024, tăng 43% so với mức của năm 2021. 40
KHẢ NĂNG PHỤC HỒI. Các quốc gia và tập đoàn có kế hoạch giảm sự phụ thuộc vào các cường quốc nước ngoài về năng lượng, hàng công nghiệp, thực phẩm, chất bán dẫn và thuốc. Onshoring đang phát triển. Chi tiêu vốn hàng năm của nhà sản xuất S&P 500 vào năm 2021 là cao nhất kể từ năm 2012. 41 Các công ty đang chuyển một số công suất ô tô, điện tử, lắp ráp điện thoại và pin sang Ấn Độ, Mexico và khu vực ASEAN
THAY THẾ. Tình trạng thiếu lao động đang diễn ra sẽ buộc các công ty phải tìm đến các giải pháp dựa trên công nghệ. Chi tiêu vốn mới sẽ thúc đẩy các sáng kiến công nghệ từ AI đến Robotics và số hóa để tăng năng suất
Khi chi tiêu vốn thay đổi theo chu kỳ nhiều năm, chúng tôi cho rằng sự bùng nổ hiện tại sẽ kéo dài trong một thời gian. Lĩnh vực thiết bị vốn rộng hơn, các nhà sản xuất hàng công nghiệp và tài sản cơ sở hạ tầng sẽ hoạt động tốt