This study aims to determine the factor that influence the succes of the turnaround firm experiencing financial disstres. These factor are profitability ratio, severity, free assets, size, downsizing, and CEO turnover. The sample used in this study is a non-financial companies listed on IDX 2008-2012 period, which had financial disstres in 2008-2009 as many as 60 companies. Financial disstres company’s was measured using the Altman Z-score. The data analysis technique used logistic regression. The research results indicate the accuracy level is 76,7%. Partially profitability ratio and size influence on success of the turnaround. Severity, free assets, downsizing, and CEO turnover does not influence on the success of the turnaround. While simultaneously profitability ratio, severity, free assets, size, downsizing, and CEO turnover influence on the success of the company’s turnaround.
- What is Scribd?
- Documents[selected]
- Explore Documents
Categories
- Academic Papers
- Business Templates
- Court Filings
- All documents
- Sports & Recreation
- Bodybuilding & Weight Training
- Boxing
- Martial Arts
- Religion & Spirituality
- Christianity
- Judaism
- New Age & Spirituality
- Buddhism
- Islam
- Art
- Music
- Performing Arts
- Wellness
- Body, Mind, & Spirit
- Weight Loss
- Self-Improvement
- Technology & Engineering
- Politics
- Political Science All categories
100% found this document useful [2 votes]
24K views
7 pages
Copyright
© Attribution Non-Commercial [BY-NC]
Available Formats
DOC, PDF, TXT or read online from Scribd
Share this document
Did you find this document useful?
100% found this document useful [2 votes]
24K views7 pages
Bài tập Định giá cổ phiếu và trái phiếu
Jump to Page
You are on page 1of 7
Tài liệu THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Định giá cổ phiếu
Định giá CP là việc xác định giá trị nội tại của CP, là căn cứ xác định giá trị thực của CPvào thời điểm mua bána. Định giá CP theo pp chiết khấu cổ tức.Giá CP thường được xem như là hiện giá dòng tiền tệ thu nhập tạo ra cho nhà đầu tư từ CP. Nói cách khác, giá CP hiện tại là giá trị quy về hiện tại của toàn bộ cổ tức trongtương lai. Do đó mô hình định giá CP thường nói chung có dạng như sau:Po: Giá CPDt : cổ tức năm thứ t.n : năm nhận cổ tức.r : lãi suất chiết khấu.Các mô hình tăng trưởng:a1. Mô hình tăng trưởng bằng khôngMô hình này cho nhà đầu tư được hưởng phần chia lời cố định với thời hạn là vĩnh viễn[t
à
∞]Mô hình này áp dụng cho các loại CP:+ Cổ phiếu ưu đãi: là loại cp mà cổ đông được hưởng cổ tức xác định trước và cũngvới thời hạn vĩnh viễn.Ví dụ: Ngân hàng CP ABC phát hành cp ưu đãi mệnh giá 100.000 đ, suất cổ tức9%. Tỷ lệ lãi yêu cầu [lãi suất kỳ vọng] trên cp là 14%. Giá trị của cp này hiệnnay là bao nhiêu ?+ Cổ phiếu thường không tăng: là cp của Cty mà tốc độ tăng trưởng g = 0 hay chínhsách chia cổ tức của Cty là cổ tức cố định.Ví dụ: CtyCP M hiện đang trả lãi cho cổ đông 4.000 đ/cp trong vài năm nay và dự tính sẽ duy trì mức chia lời trong những năm tới. Nếu nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ lãi 15% thìgiá cp hiện nay trên thị trường là bao nhiêu ?
1
[ ] [ ] [ ]
∑+++
\=
\=+++ +\=
nt t t nn
r Dr Dr DDP
r
12210
111
...1
r DD
nt t nt t
r r DP
\=\=\=
∑+∑+
\=\=
110
]1[]1[
1*
Tài liệu THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
a2. Mô hình tăng trưởng đều.Tốc độ tăng trưởng g không đổi [g < r]Trong trường hợp này mô hình định giá cp như sau:Ví dụ: CtyCP N vừa chia cổ tức là 20.000 đ/cp. Cổ tức này được kỳ vọng tăng 5% trongtương lai. Hỏi giá cp là bao nhiêu nếu nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất là 15% ?a3. Mô hình tăng trưởng nhiều giai đoạn:Sự tăng trưởng của 1 Cty trong thực tế diễn ra trong nhiều giai đoạn.
Giả sử giai đoạn đầu Cty tăng trưởng với tốc độ g trong n năm. Giai đoạnnày nhà đầu tư nắm giữ cp và hưởng n lần cổ tức.
Từ năm n+1 trở đi, Cty tăng đều với tốc độ tăng trưởng không đổi. Nhà đầutư bán cp ở cuối năm thứ n.Như vậy tất cả thu nhập mà nhà đầu tư nhận được trên cp bao gồm hai phần: phần thứ nhất là các cổ tức được chia từ năm thứ 1 đến năm thứ n; phần thứ hai là tiền bán cpthu về với giá Pn.Vậy giá trị cp hiện nay là tổng hiện giá của các phần thu nhập mà nhà đầu tư hưởngtrên cp.Ví dụ: Lợi tức cổ phần hiện hành 1$, suất sinh lời yêu cầu là 8%, g =10% trong 3 năm.Tốc độ tăng trưởng sau 3 năm là 6%.D
0
\= 1$D
1
\= 1 x 1,1 = 1,1$D
2
\= 1,1 x 1,1 = 1,21$D
3
\= 1,21 x 1,1 = 1,33$D
4
\= 1,33 x 1,06 = 1,41$b. Phương pháp sử dụng tỷ số P/EP/E = Thị giá mỗi cp / EPS
2
gr
DP
−\=
10
gr
DPr Pr DP
nnnnnt t t
−\=+\=
+\=
+∑+
110
]1[]1[
$12,59 5,7033,121,1 08,11,1$5,70 %6%8 41,1
]08,1[]08,1[]08,1[
33203
\=+++\=\=−\=
PP
Tài liệu THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
à
Giá mỗi cp = P/E x Thu nhập mỗi cp
Định giá trái phiếu
Là xác định giá trị lý thuyết của TP một cách chính xác và công bằng.Giá trị lý thuyết của TP được định giá bằng cách xác định hiện giá của toàn bộ thu nhậpnhận được trong thời hạn hiệu lực của TP.a. Định giá TP thông thường.
TP thông thường có kỳ hạn và được hưởng lãi định kỳ. Số tiền lãi được tính trên lãisuất danh nghĩa [lãi suất coupon] và mệnh giá của TP.Ký hiệu:P: Giá TPn: số năm còn lại cho đến khi đáo hạn.C: số tiền lãi coupon.r: lãi suất chiết khấu.F: mệnh giá TPGiá của TP bằng hiện giá toàn bộ dòng tiền thu nhập từ TP trong tương lai được xácđịnh như sau:Giá của TP bằng tổng hiện giá của 2 phần: Phần lãi định kỳ và phần vốn gốc.Trường hợp 1: Trả lãi định kỳ 1 năm 1 lầnVí dụ:Công ty CP thực phẩm K phát hành TP lãi suất 15%/năm, mệnh giá 1 triệu đồng, 15năm đáo hạn. Lãi suất đang lưu hành 10%/năm. Trả lãi định kỳ 1 năm 1 lần.Hãy tính hiện giá của TP ?
3
]1[]1[ ]1[]1[]1[
12
:...1
r r r r r
nnt t nn
F CPquaùt toångthöùcCoâng F CCr CP
+∑
+\= +\=
\=
]1[]1[]1[]1[
111
r r r r
nnnn
F r CF r CP
−−
+−\=+−\=
Reward Your Curiosity
Everything you want to read.
Anytime. Anywhere. Any device.
No Commitment. Cancel anytime.